¿Qué es el Programa de Creadores de Mercado?
El Programa de Creadores de Mercado es un esquema mediante el cual el Ministerio de Hacienda designa entidades autorizadas para participar activamente en la compra y venta de bonos del Gobierno dentro del mercado de valores costarricense.
Su función principal es promover que estos instrumentos financieros puedan negociarse con facilidad, que los precios reflejen adecuadamente la realidad del mercado y que exista continuidad en las operaciones.
En términos simples, el programa ayuda a que siempre haya movimiento en la negociación de los bonos, evitando que el mercado se vuelva lento o poco dinámico.
¿Por qué es necesario este programa?
Cuando el Gobierno emite bonos para financiar obras de infraestructura o programas sociales del país, esos instrumentos pasan a formar parte del mercado. Sin embargo, si no existieran participantes comprometidos con negociarlos activamente, podría haber momentos en que resulte difícil comprarlos o venderlos.
Aquí es donde interviene el Programa de Creadores de Mercado.
Al contar con entidades que asumen el compromiso de participar de manera constante en la negociación, se fortalece la liquidez. Esto significa que las empresas o personas inversionistas pueden realizar operaciones con facilidad.
Beneficios de este Programa:
- Facilita la compra y venta de bonos.
- Reduce la posibilidad de movimientos abruptos en los precios.
- Genera mayor confianza en el sistema.
Esto no sólo beneficia a quienes realizan inversiones, sino que también permite que el Estado obtenga financiamiento en condiciones más estables y previsibles.
El rol del Ministerio de Hacienda
El Ministerio de Hacienda es el responsable de emitir los bonos que financian parte de las necesidades del país. Cada emisión establece condiciones, como el plazo, la tasa y las fechas de pago.
El Programa de Creadores de Mercado complementa este proceso, ya que no se limita a la emisión inicial, sino que fortalece la negociación posterior de esos instrumentos financieros dentro del mercado de valores costarricense.
De esta manera, el financiamiento no termina en el momento de la colocación del bono, sino que continúa con un mercado activo y organizado.
¿Cómo beneficia a las personas inversionistas?
Para quienes participan en el mercado, la existencia de este programa aporta mayor seguridad operativa. Saber que hay entidades encargadas de negociar los bonos contribuye a que el sistema sea más ordenado y transparente.
Esto no sustituye la necesidad de educación financiera. Comprender qué se está comprando, en qué condiciones y cómo ese instrumento se integra en el portafolio sigue siendo fundamental.
Las inversiones deben responder a una planificación y no a decisiones impulsivas. El hecho de que exista liquidez facilita las operaciones, pero no reemplaza el análisis estratégico.
Construcción de portafolio y contexto económico
Al decidir entre invertir en el mercado de valores costarricense o en el mercado de valores internacional, es importante entender que ambos funcionan bajo principios similares en cuanto a liquidez y mecanismos de negociación.
En distintos países existen programas comparables al de Creadores de Mercado, cuyo objetivo es asegurar negociación constante y transparencia en precios. Esto demuestra que el modelo costarricense responde a prácticas reconocidas en sistemas financieros desarrollados.
No obstante, cada país tiene su propia realidad económica. Por ejemplo, entre 2024 y 2025 los ajustes en tasas de interés en varias economías influyeron en el comportamiento de los bonos a nivel global. Cuando las tasas cambian, el valor de estos instrumentos puede variar.
Por eso, cualquier decisión debe evaluarse dentro de un portafolio, considerando el horizonte de inversión, el nivel de riesgo y las metas financieras de cada persona. Construir un portafolio no significa acumular instrumentos sin un criterio definido, sino seleccionarlos y combinarlos de manera estratégica para que, en conjunto, respondan a un plan claro y coherente.
El plan de financiamiento 2026 y el rol del mercado
La relevancia del Programa de Creadores de Mercado se entiende mejor cuando se observa el contexto actual. Para 2026, el Ministerio de Hacienda proyecta necesidades de financiamiento por aproximadamente ¢ 4,2 billones, según su Plan de Financiamiento presentado junto al Banco Central de Costa Rica. De ese total, una parte importante provendría del mercado interno, lo que implica una participación activa del mercado de valores costarricense en la estrategia del país.
El plan contempla la colocación de bonos en colones y en moneda extranjera, la posibilidad de emisiones en euros dentro del mercado local y el uso de mecanismos como subastas periódicas, canjes de deuda y operaciones de gestión de pasivos. También incluye financiamiento internacional a través de organismos multilaterales.
En este escenario, la existencia de un mercado líquido y organizado resulta fundamental. Cuando el volumen de colocaciones es alto, contar con entidades que participen activamente en la negociación (como ocurre dentro del Programa de Creadores de Mercado) contribuye a que las emisiones se integren de forma ordenada al mercado, sin generar presiones innecesarias sobre los precios o la liquidez.
Además, el hecho de que se busque diversificar instrumentos financieros y ampliar la base de inversionistas demuestra la importancia de mantener confianza y estabilidad en el sistema. Esto refuerza el papel estructural que cumple el mercado de valores costarricense en la gestión responsable del endeudamiento público.
Más allá de la coyuntura específica de 2026, este tipo de planes evidencia que el funcionamiento eficiente del mercado no es circunstancial, sino un componente permanente de la sostenibilidad del país.
Transparencia y regulación como pilares
El mercado de valores costarricense opera bajo supervisión estatal, lo que garantiza reglas claras y procesos definidos. El Programa de Creadores de Mercado establece criterios específicos para las entidades participantes, fortaleciendo la transparencia en la negociación de bonos mediante las Reglas de Negocio que regulan la participación de cada organización.
Esta estructura regulada protege a las personas inversionistas y contribuye a la estabilidad del sistema financiero en su conjunto.
El acompañamiento experto
INS Valores, como participante del Programa de Creadores de Mercado del Ministerio de Hacienda, forma parte activa de este ecosistema. Su rol consiste en facilitar el acceso a emisiones del Gobierno y brindar acompañamiento técnico para que cada decisión responda a una estrategia estructurada.
La combinación de educación financiera, análisis del entorno y asesoría especializada permite avanzar desde la intención de invertir hacia una decisión financiera informada y alineada con objetivos de largo plazo.
Aviso de riesgo:
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Fecha: 30/03/2026
Autor: INS Valores